衍生产品（derivative instrument）：一种金融工具，其价值依赖于其他产品（如证券、商品、利率或指数）的价格。

常见的衍生产品：

远期（forwards）

期货（futures）

互换（swaps）

期权（options）

一、远期(forward)

远期合约（forward contract）：双方约定在未来某一个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种资产的协议。例：小麦，石油

标的资产（underlying asset）：双方约定买卖的资产。

交割价格（delivery price）：约定的成交价格。

空头（short forward, short position）：卖出标的资产的一方。

多头（long forward, long position）：买入标的资产的一方。

回收（payoff）： 持有人在满期时实现的现金价值。

多头的回收 ＝ 满期时的即期价格 － 交割价格

空头的回收 ＝ －多头的回收

盈亏（net payoff，profit），从回收中扣除初始费用的终值。

盈亏 ＝ 回收－初始费用的终值

注：远期合约的初始费用为零，故 盈亏 = 回收。

二、远期合约的类型：

商品远期合约

金融远期合约

远期利率协议

远期外汇合约

远期股票合约

 

三、

远期利率（Forward Rate ）：将来某个时点开始的一定期限的利率。

例：1×7远期利率：1个月之后开始的期限为6个月的远期利率

远期利率由一系列即期利率决定，例：

一年期的即期利率为8%

二年期的即期利率为9%

则从第一年末到第二年末的远期利率为i = 10.01%，即

 

四、

远期利率协议（Forward Rate Agreements，FRA） ：买卖双方同意从未来某一时点开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔名义本金的协议。

买卖双方订立远期利率协议的目的

买方（借入）——规避利率上升的风险

卖方（贷出）——规避利率下降的风险。

不必交换本金，只需支付结算金(cash settlement)。

若 参照利率 > 协议利率，买方获益，由卖方付给买方结算金。